Tesla no cumplió con las estimaciones de entrega del segundo trimestre y las existencias cayeron. Las ganancias del miércoles enfrentan el mismo problema.
TL; DR
Las entregas de Tesla en el segundo trimestre superan las estimaciones, pero las acciones caen. Las ganancias del miércoles cumplieron con las altísimas expectativas. El R2 de Rivian apunta al segmento principal de Tesla. La tasación depende de las apuestas no automotrices.
Tesla entregó 480.126 vehículos en el segundo trimestre, superando las estimaciones de Wall Street con un crecimiento interanual del 25%. Las acciones están bajando. Esa reacción lo dice todo sobre dónde se encuentran las expectativas antes del informe de ganancias del miércoles. Un latido es ahora la base. Si exceder los objetivos de entrega no desencadena un repunte, es poco probable que se alcancen o se pierdan levemente las ganancias finales.
Las presiones competitivas son reales. El R2 de Rivian, ahora en producción, apunta al segmento de SUV de $45,000 a $60,000, la banda de precios exacta donde el Model 3 y el Model Y de Tesla representan más del 96% de sus ventas en 2025. Rivian aún no tiene la capacidad de fabricación para desplazar el volumen de Tesla, pero la fuerte demanda de R2 le da credibilidad para capitalizar y escalar. Rivian comenzó a entregar el R2 en junio, apostando a que el cada vez más reducido mercado de vehículos eléctricos de EE. UU. era una oportunidad y no una amenaza. La presión sobre los márgenes en el negocio automotriz principal de Tesla continúa aumentando a medida que los competidores ingresan a su segmento más rentable.
La valoración de Tesla depende de negocios que aún no generan ingresos significativos. Wall Street valora opciones a largo plazo de robots humanoides Optimus, vehículos totalmente autónomos y posibles sinergias con SpaceX. Pero el apetito de los inversores se ha desplazado del software de IA downstream que promete retornos a corto plazo a los proveedores de hardware upstream. El robotaxis Austin de Tesla se estrella cuatro veces más a menudo que los conductores humanos y extiende la línea de tiempo del FSD. Tesla elevó su pronóstico de gasto de capital para 2026 a 25 mil millones de dólares desde 20 mil millones de dólares, gastando más para proteger una posición que el precio de las acciones ya supone segura.
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El mercado de opciones está valorando aproximadamente un 7% después del ornamento, por debajo del promedio histórico de Tesla del 9% durante el período comparable. El sesgo de venta sigue siendo elevado, lo que significa que los operadores están pagando más por la protección a la baja que por las apuestas al alza. Nada de esto significa que las acciones caerán. Pero cuando una empresa supera las entregas y las acciones caen, el listón de las ganancias simplemente no sube más. Está en algún lugar por encima del número.
