Brexit a las 10: las siete de la tarde, el PIB alcanzado el 6% y la factura sigue subiendo
TL; DR
Hoy se cumplen diez años del referéndum sobre el Brexit. Un estudio del NBER estima que la economía del Reino Unido es entre un 6% y un 8% más pequeña, con una inversión entre un 12% y un 13% menor y una productividad entre un 3% y un 4% menor. Siete primeros ministros han ocupado sus cargos desde la votación y el 57% de los británicos dicen ahora que fue un error irse.
Hoy hace diez años, el 52% de los votantes británicos votaron a favor de abandonar la Unión Europea. Siete primeros ministros durante la próxima década, una moneda permanentemente debilitada y una economía que un estudio histórico estima ahora es entre un 6% y un 8% más pequeña que si el país hubiera votado a favor de permanecer.
El lunes, Keir Starmer se convirtió en el sexto primer ministro en dejar el cargo desde el referéndum, tras menos de dos años en medio de un desafío al liderazgo laborista por parte de Andy Burnham. Ningún ocupante del número 10 de Downing Street ha durado más de tres años en la era post-Brexit y uno, Lease Truss, duró 49 días.
Etiqueta de precio
Un documento de trabajo publicado la semana pasada por la Oficina Nacional de Investigación Económica, dirigido por el profesor de Stanford Nicholas Bloom, sitúa el costo incremental del Brexit entre el 6% y el 8% del PIB. La inversión cayó del 12% al 13%, el empleo cayó del 3% al 4% y la productividad cayó en el mismo margen.
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Aproximadamente la mitad de la pérdida del PIB se atribuyó a los cinco años de mayor incertidumbre política entre la votación de 2016 y el acuerdo comercial y de cooperación que entró en vigor en 2021. El resto provino de mayores costos impuestos por restricciones comerciales más complejas.
El efecto no es una caída repentina, sino un lastre acumulativo que empeora cada año. Los autores señalan que la brecha entre el PIB real y el hipotético seguirá ampliándose sin nuevos shocks.
La libra esterlina y el comercio
La libra se desplomó la mañana de los resultados y nunca se recuperó. El par GBP/EUR ha promediado 1,16 euros desde el referéndum, frente a 1,27 euros en la década anterior, y la libra pasó el 98% de los días de negociación por debajo de 1,20 euros.
Según un estudio del Centro para la Reforma Europea y la Escuela de Economía de Londres, las exportaciones de bienes del Reino Unido son entre un 13% y un 15% más bajas que en los modelos contrafactuales sin Brexit. Los nuevos acuerdos comerciales con Australia, Nueva Zelanda, India y Japón no compensan la pérdida de acceso sin fricciones al mercado único de la UE.
Las diferencias son visibles en el mercado de valores de Londres. El FTSE 250, de orientación nacional, ha tenido un desempeño muy inferior al FTSE 100 multinacional durante gran parte de la última década, una brecha que refleja una confianza empresarial deprimida en las empresas con operaciones en el Reino Unido.
Las empresas tecnológicas son particularmente reacias a cotizar en Londres, prefiriendo Nueva York o Ámsterdam. La tendencia se ha acelerado incluso cuando la valoración combinada del sector tecnológico del Reino Unido ha alcanzado el billón de dólares.
Un precipicio demográfico
A medida que Westminster cambia de líderes, la demografía subyacente de Gran Bretaña se acelera en una caída en gran medida independiente del referéndum pero agravada por él. La Oficina de Estadísticas Nacionales proyecta que 2025 será el último año en el que los nacimientos superen en número a las muertes en Inglaterra y Gales.
A partir de 2026, la migración neta será lo único que impulsará el crecimiento de la población. La ONS prevé 6,4 millones de nacimientos y 6,85 millones de muertes entre 2024 y 2034, un déficit natural de unas 450.000 personas.
Los resultados financieros ya están llegando. El número de británicos en edad de jubilación aumentará en 1,8 millones durante la próxima década, mientras que el número de niños disminuirá en 1,6 millones, lo que reducirá la base impositiva necesaria para financiar las pensiones y la atención sanitaria.
La opinión pública ha cambiado.
Una encuesta de YouGov realizada el 9 de junio de 2026 encontró que el 57% de los británicos cree ahora que abandonar la UE fue una decisión equivocada, frente al 30% que dice que fue la correcta. Los márgenes se han expandido constantemente desde 2021.
El panorama político creado por las encuestas se ha derrumbado hasta quedar irreconocible. Reform UK, el partido populista que surgió del movimiento Brexit original, encabezó la última encuesta de Westminster en cuanto a intenciones de voto con un 27%, por delante de los conservadores y los laboristas con un 18%.
El sector tecnológico revela que
La industria tecnológica británica ofrece una paradoja que capta la historia más amplia del Brexit. El sector tecnológico del Reino Unido vale 1,2 billones de libras y ocupa el primer lugar en Europa, y las nuevas empresas británicas de IA recaudaron más de 8,2 mil millones de libras en capital de riesgo en el primer semestre de 2026.
Sin embargo, esa imagen del titular enmascara un problema estructural. Las empresas que antes contrataban libremente desde París, Berlín y Varsovia ahora se enfrentan a un sistema de inmigración que añade meses y miles de libras a cada contratación.
Las nuevas empresas del Reino Unido han tenido que trabajar más para mantener sus conexiones con la UE, superar las barreras a los flujos de datos y no tener acceso a los mercados antes de 2021. La Bolsa de Valores de Londres ha sido la más afectada, y el bajo rendimiento del FTSE en relación con el S&P 500 y el Euro Stoxx se ha extendido a una brecha cíclica en lugar de una brecha estructural.
La próxima década
Burnham, el probable próximo primer ministro, ha insinuado vínculos más estrechos con Bruselas. Pero la reincorporación a la UE no figura en ninguna plataforma de ningún partido importante, y los economistas proyectan un crecimiento anual promedio de solo el 1,3% entre 2026 y 2030.
La votación puede realizarse en un día, pero el proyecto de ley aún se está agregando.
