Venta de acciones de Zhipu: la estrella china de la IA recauda miles de millones

Un repunte del 2.000% le dio a Zhipu de Beijing una rara ventana de recaudación de fondos, y el cuento de hadas desaparecido 5 de Anthropic la amplía. La pregunta difícil es si un laboratorio profundamente no rentable puede convertir el momento en un negocio sostenible.

Hace seis meses, Zhipu era un laboratorio chino de inteligencia artificial que acababa de salir a bolsa en Hong Kong por valor de 558 millones de dólares. El precio de sus acciones es de 116,2 dólares de Hong Kong. Esta semana alcanzaron los 2.980 dólares de Hong Kong.

Eso es un aumento de casi el 2.000% desde enero. Esto impulsó a la empresa, que ahora cotiza como Knowledge Atlas Technologies, a superar el billón de dólares de Hong Kong en valor de mercado. Eso equivale a unos 128.000 millones de dólares.

Ahora Jhipu quiere aprovechar el momento. La empresa está sopesando un Venta de acciones de Jhipu para recaudar varios miles de millones de dólares estadounidenses en Hong Kong, dijeron a Bloomberg personas familiarizadas con el asunto. Es posible que se realice una colocación el próximo mes. El período de bloqueo de seis meses desde la IPO finaliza el 8 de julio. Zipu también pretende emitir acciones en Shanghai. Un acuerdo de ese tamaño eclipsaría la lista original.

Las acciones subieron un 16% el miércoles. Recortaron sus ganancias después del informe de Bloomberg, cerrando en 2.174 dólares de Hong Kong.

Lea lo obvio: un caldo caliente que hace lo que hace el caldo caliente: golpear mientras el hierro arde. Un cambio más interesante es lo que realmente cuesta el montaje. Los inversores no sólo están apostando por los laboratorios chinos de IA. Apuestan por una apertura geopolítica que un gobierno extranjero ha cedido accidentalmente a Zipu.

Ventana de cuento de hadas 5

Esa apertura tiene un nombre: Fairytale 5. A principios de junio, Anthropic lo lanzó como una versión pública de su poderoso modelo Mythos. La agencia describió anteriormente a Myths como lo suficientemente bueno para escribir código como para representar un riesgo de ciberseguridad global.

Tres días después, el gobierno de Estados Unidos impuso controles de exportación a la liberación. Prohibió la entrada a todos los extranjeros, incluidos los propios empleados de Anthropic.

Incapaz de garantizar el cumplimiento, Anthropic retiró Fable 5 y Mythos 5 en todo el mundo el 12 de junio. El modelo de IA más avanzado del planeta se ha apagado. Desarrolladores, empresas y gobiernos comenzaron a preguntarse si querían confiar en algo que Washington pudiera cerrar.

Jhipu lanzó su respuesta al día siguiente. GLM-5.2, un modelo de 744 mil millones de parámetros, se envía completamente abierto. Cualquiera puede construirlo gratis. Ascendió al segundo lugar en la clasificación de codificación front-end de Arena, solo detrás de Fable 5. Ningún modelo chino había alcanzado previamente el top tres mundial en el Índice de Inteligencia de Análisis Artificial, solo Anthropologie y OpenAI ocuparon un lugar más alto.

Jefferies lo llamó "un hito para la IA china". JPMorgan proyecta un crecimiento de los ingresos de más del 534% este año y alcanzará la rentabilidad hasta 2028.

La confianza es lo suficientemente fuerte como para que el fundador de Jheepur haya iniciado una pelea al respecto. En un raro intercambio en X, Elon Musk predijo que un rival chino de Fable 5 es "probablemente" un evento del primer trimestre. Tang Jie, fundador y científico jefe de Zhipu, respondió que "no llevará tanto tiempo". Musk retrocedió.

Los puntos de referencia no eran lo mismo que la "verdadera utilidad", dijo, y la ventaja de Anthropic "se mostró en los ingresos". Tang respondió: "Lo que necesitamos es concentrarnos, especialmente en lo que realmente es la inteligencia".

Complete el balance del caso alcista

Los ingresos es exactamente donde el argumento alcista es débil. Los analistas de Bloomberg Intelligence, Robert Lea y Jasmine Liu, escribieron que las comparaciones con los etnógrafos "no resistirán el escrutinio".

Las empresas estadounidenses tienen la potencia de fuego, el alcance operativo y los recursos de investigación. Dijeron que es probable que Zipu "siga siendo profundamente no rentable", y que la creciente demanda de agentes se sumará a sus pérdidas durante los próximos 24 meses.

Después del informe de venta de acciones, la pareja añadió una advertencia. La empresa, que carece de efectivo, necesitará una recaudación de fondos continua durante tres años a medida que el uso de IA agente amplíe sus pérdidas operativas. Leído de esta manera, una colocación multimillonaria parece menos una vuelta de victoria y más una parada para repostar combustible.

La historia de la inmigración también invita al escepticismo. Los modelos de peso abierto siguen siguiendo los mejores sistemas propietarios. Jefferies sostiene que la prohibición de Fable 5 no se traducirá en ingresos significativos para los laboratorios chinos, ya que la mayor parte de la IA empresarial todavía se ejecuta a través de un acceso directo a la interfaz en lugar de un modelo abierto autohospedado.

Jonathan Zhun Qiu, socio de Meridian Capital Asia, calificó al GLM-5.2 como comparable al Opus 4.7 de la generación anterior de Anthropic y todavía por detrás del Opus 4.8 en codificación. La brecha continúa reduciéndose. No se detuvo.

Estados Unidos contra el mundo

Lo que ha cambiado es la política, y esa es en realidad la asamblea. Fable 5 Shutdown hizo una cosa más fácil. El acceso a un modelo estadounidense líder puede depender de decisiones internas de Estados Unidos. Lizzie Lee, del Asia Society Policy Institute, dijo que el mercado "inmediatamente se dio cuenta de que Nanthropic acababa de triunfar".

El político francés Bruno Retaileau calificó el episodio como una "llamada de atención" para Europa.

Analistas como Paul Triolo, de Albright Stonebridge, han planteado la competencia de manera cada vez más diferente. Ya no se trata sólo de Estados Unidos contra China, sino, como lo expresó un profesor del IMD, "Estados Unidos contra el mundo". Una pila de tecnología que no puede depender de un solo proveedor comienza a comprar. Los modelos abiertos de China son baratos, capaces y sin restricciones.

Existen claros precedentes para el plan de Jhepur. La tecnología contemporánea Amperex, el gigante de las baterías, recaudó 5.000 millones de dólares en una colocación en Hong Kong en abril, poco después de su debut allí. La capitalización de mercado de CATL sigue siendo más del doble que la de Zhipu. Diferencia: CATL vende un producto físico rentable. Jhipu vende una historia sobre la inteligencia y de dónde vendrá la soberanía a continuación.

Las discusiones no pueden conducir a ninguna parte.

Fuentes de Bloomberg enfatizaron que las conversaciones están en curso y es posible que no se llegue a un acuerdo, y Zhipu no respondió a las solicitudes de comentarios. Pero el tiempo te dice lo que ve la empresa. Un bloqueo está a punto de levantarse, el buque insignia de un rival ha desaparecido y las acciones han subido un 2.000% gracias a las apuestas a que la brecha sigue abierta.

La prueba es si Jhipu puede cobrar dinero o no. Lo que es, para 2028, ha creado un negocio que decidió en junio de 2026.