Cerebras recauda 5.550 millones de dólares en la mayor OPI tecnológica de EE. UU. desde Snowflake
Con un precio de 185 dólares, por encima del rango del mercado, la empresa de chips a escala de oblea abrió sus operaciones el jueves con una valoración de 56.400 millones de dólares. El contrato OpenAI cubre el libro. Las notas a pie de página sobre la concentración de clientes responderán el próximo trimestre.
Cerebrus Systems fijó el precio de su oferta pública inicial el miércoles por la noche en 185 dólares por acción, por encima del rango del mercado, 5,55 mil millones de dólares, y por lo tanto completamente infravalorada en 56,4 mil millones de dólares. Es la mayor OPI tecnológica de EE. UU. desde el debut de Snowflake por valor de 3.800 millones de dólares en 2020, y la mayor hasta 2026 por un amplio margen.
Las acciones comenzaron a cotizar en Nasdaq el jueves con el símbolo CBRS.
El precio está muy lejos de donde la empresa empezó esta carrera. Cerebrus presentó de forma confidencial a finales de febrero, Presentado de nuevo en abril con una valoración de 26.600 millones de dólares. Con un objetivo de 3.500 millones de dólares, elevó el rango a 4.800 millones de dólares la semana pasada y terminó aquí. Bookbuild en inglés sencillo no necesita un segundo empujón.
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Diseñado por Cerebras Motor a escala de obleaUna sola pieza de silicio del tamaño de un plato contiene cuatro billones de transistores. El argumento para los inversores es la estimación, no la capacitación: cargas de trabajo donde los modelos de IA se ejecutan en lugar de aprender, y donde la velocidad y el costo unitario son más importantes que los cálculos en bruto.
Mientras que Nvidia posee la parte de capacitación, Cerebrus vende la propuesta de que el siguiente obstáculo está frente al usuario.
Hay más en la historia financiera detrás de esta moda pasajera de lo que normalmente permite el expediente de IPO. Los ingresos pasaron de 24,6 millones de dólares en 2022 a 290 millones de dólares en 2024 y 510 millones de dólares en 2025, y la mayor parte de los ingresos de 2024 provinieron de un solo cliente: G42, el conglomerado de inteligencia artificial de Abu Dhabi que representó el 85% de las ventas ese año.
El prospecto para 2024 quedó en suspenso mientras el CFIUS abría una revisión de la participación minoritaria del G42. La nueva presentación de 2026 se autorizó después de que las participaciones de G42 se reestructuraran en acciones sin derecho a voto.
Lo que cambió fue la gravedad de la IPO Contrato de enero con OpenAI: En el S-1 se divulga un contrato de varios años para una capacidad estimada de 750 MW, ampliable a dos gigavatios para 2030, con un valor de contrato de más de 10 mil millones de dólares en el momento de la firma y un acuerdo marco de relación vinculante valorado en más de 20 mil millones de dólares en plena expansión.
Ésta es la línea del prospecto que permite a un inversor del mercado público mirar la nota a pie de página del G42 y considerarla diversificada por un segundo nombre muy importante sin diluirla.
Incluso esa lectura tiene límites. El G42 y la Universidad de Inteligencia Artificial Mohammed bin Zayed, considerados un único grupo relacionado, representaron entre ellos alrededor del 86% de los ingresos de 2025.
Agregar OpenAI además es una mejora estructural en el papel. Se trata de otra concentración de otro tipo, en la que tres compradores llevan el modelo.
Andrew Feldman, cofundador de Cerebras después de vender su empresa anterior SiMicro a AMD en 2016, no vendió acciones en la oferta. La flotación es un porcentaje menor de la empresa de lo que es típico en una oferta pública inicial de este tamaño.
Esto, combinado con la demanda que ha empujado los precios al tope del rango, es una buena parte de por qué las valoraciones implícitas han aumentado de 26.600 millones de dólares en abril a 56.400 millones de dólares en precios en cinco semanas.
Lo que sigue es que la empresa aún no ha realizado la prueba. Cerebras ha sido una empresa privada con un relato de tesis; A partir del jueves por la mañana será una empresa pública que diga un trimestre.
El contrato OpenAI es la respuesta a la cuestión de la intimidad del cliente. Los siguientes cuatro trimestres responderán si el silicio a escala de oblea es una categoría o un producto.
