La salida a bolsa de SpaceX convierte a Musk en billonario a expensas de los jubilados
TL; DR
La oferta pública inicial de 75 mil millones de dólares de SpaceX convirtió a Elon Musk en el primer billonario del mundo, con un patrimonio neto de más de 1,1 billones de dólares. Pero la inclusión en el rápido índice Nasdaq significa que los jubilados de fondos pasivos se ven obligados a comprar acciones de una empresa que perdió 4.940 millones de dólares el año pasado, gracias a una fallida intervención de la SEC por parte de la senadora Elizabeth Warren.
Elon Musk vale ahora más de 1 billón de dólares. La IPO de SpaceX, que valoró 555,6 millones de acciones a 135 dólares cada una el 12 de junio, valoró a la compañía en alrededor de 1,77 billones de dólares y empujó a Musk más allá de un umbral que nadie había cruzado nunca.
Su participación en SpaceX está valorada en aproximadamente 866.500 millones de dólares, según el prospecto actualizado de la IPO. Combinado con sus tenencias de Tesla y otros activos, Forbes y Reuters estimaron su patrimonio neto en más de 1,1 billones de dólares.
Trillonario en papel
El hito viene con un gran asterisco. La riqueza de Musk está ligada casi por completo a sus posiciones accionarias en SpaceX y Tesla, no a su efectivo líquido.
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Vender una porción significativa de esa participación inundaría el mercado y deprimiría el precio de las acciones, una limitación que hace que la etiqueta de "billonario" sea más simbólica que prescindible. El Washington Post tituló su informe con el calificativo "sobre el papel", y con razón.
Nasdaq cambió las reglas
Lo que diferencia a esta IPO de las mega-cotizaciones anteriores es la velocidad a la que ingresará a los fondos indexados. A partir del 1 de mayo de 2026, Nasdaq ha revisado sus procedimientos para que cualquier empresa recién cotizada clasificada entre las 40 principales por capitalización de mercado pueda unirse al Nasdaq-100 después de solo 15 días de negociación.
El período de maduración anterior era mucho más largo y el requisito de flotación mínima se eliminó por completo. Es casi seguro que SpaceX, que figura bajo el símbolo SPCX, calificará a las pocas semanas de su debut.
El S&P 500, por el contrario, rechazó una oferta similar el 4 de junio. SpaceX no puede ingresar a ese índice hasta al menos mediados de 2027, y solo si registra cuatro trimestres consecutivos de ganancias GAAP positivas.
Dada la situación financiera actual de la empresa, ese cronograma es generoso.
El problema de los fondos de jubilación
La inclusión del índice parece un tecnicismo, pero no lo es. Cuando SpaceX ingresa al Nasdaq-100, cada fondo que sigue el índice, incluido el ETF QQQ, de amplia propiedad, los administradores de fondos deben comprar acciones independientemente de si creen que la empresa es una buena inversión.
Los analistas estiman que entre 22.000 y 27.000 millones de dólares en compras de automóviles fluirán hacia SpaceX procedentes de fondos que siguen los índices Nasdaq-100 y Russell. Aproximadamente la mitad de todos los activos de los fondos indexados provienen de planes de jubilación: 401(k), IRA y cuentas de pensiones.
Fortune informa que este acuerdo efectivamente obliga a millones de inversores pasivos a exponerse a una empresa que nunca ha obtenido beneficios durante todo el año. Los críticos lo describieron como una "enorme transferencia de riqueza" de los jubilados a los actuales accionistas de SpaceX, incluido el propio Musk.
Warren intenta detenerlo
La senadora Elizabeth Warren escribió al presidente de la SEC, Paul Atkins, el 10 de junio, instando a la agencia a retrasar la cotización. Su carta señalaba tres preocupaciones: la valoración de la empresa, su estructura de gestión y el riesgo de que las reglas del índice estén "manipuladas" para canalizar capital ocioso hacia una empresa no rentable.
Musk posee alrededor del 42% del capital social de SpaceX, pero controla el 82,4% de todo el poder de voto a través de una estructura de acciones de clase dual en la que las acciones Clase B tienen diez votos cada una. Un fondo de pensiones danés ha incluido por completo a SpaceX en la lista negra, calificando el fallo de "desastroso".
La carta de Warren describía a Musk como "prácticamente imparable".
La SEC no actuó ante la solicitud. La IPO va según lo previsto.
Una empresa construida sobre un negocio rentable
SpaceX informó una pérdida neta de 4.940 millones de dólares para 2025 sobre unos ingresos de 18.670 millones de dólares. En el primer trimestre de 2026, la empresa perdió otros 4.280 millones de dólares.
El único segmento consistentemente rentable es Starlink, la división de banda ancha satelital, que generó 11.400 millones de dólares en ingresos y 4.420 millones de dólares en ganancias operativas el año pasado. Ese margen operativo del 39% parece más un negocio de software que un negocio de hardware, y el crecimiento de suscriptores sigue siendo fuerte, de 2,3 millones de usuarios en 2023 a 10,3 millones en el primer trimestre de 2026.
El lastre proviene de xAI, la unidad de inteligencia artificial que Musk integró en SpaceX en febrero de 2026. Ese segmento registró una pérdida operativa de 6.360 millones de dólares en 2025, eliminando con creces las ganancias de Starlink.
Como informó anteriormente TNW, las operaciones de IA también han experimentado un éxodo de talento, y las complicaciones geopolíticas agravan los riesgos operativos.
Lo que parece un billón de dólares
La fortuna de Musk ahora rivaliza con la riqueza combinada de Larry Page, Jeff Bezos, Sergey Brin y Larry Ellison, quienes anteriormente lucharon por el primer puesto en el Índice de multimillonarios de Bloomberg. Forbes lo incluyó en 826 mil millones de dólares antes de la IPO, y SpaceX agregó alrededor de 275 mil millones de dólares a esa cifra.
La brecha entre Musk y todos los demás ya no es de plomo. Es una zanja.
Elon Premium
Los observadores del mercado han denominado la "musconomía" a la red de negocios que rodean a Musk, y algunos inversores han descrito una persistente "prima de Elon" donde las valoraciones reflejan la creencia en la visión de Musk en lugar de las métricas financieras tradicionales. “Al igual que Tesla, SpaceX es la apuesta de Elon Musk”, afirmó Matt Kennedy, estratega senior de Renaissance Capital.
El director ejecutivo de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, que alguna vez fue un adversario legal, se ha convertido en un fan. Recientemente llamó a Kasturi "nuestro Einstein", un cambio interesante con respecto a la larga disputa judicial de la pareja.
La prima conlleva un bagaje político. El papel de Musk en el departamento de eficiencia gubernamental del presidente Donald Trump el año pasado coincidió con el debilitamiento de las ventas de Tesla en varios mercados internacionales a medida que los boicots de los consumidores apuntaban al fabricante de automóviles.
Las consecuencias políticas han puesto de relieve las líneas cada vez más borrosas entre el imperio empresarial de Musk y su intromisión partidista. Queda por ver si ese bagaje lo acompañará hasta el debut en el mercado público de SpaceX.
la bandera
El informe original de Reuters decía que SpaceX perdió "alrededor de 4.900 millones de dólares" en el primer trimestre de 2026. Múltiples fuentes independientes, incluida la propia presentación S-1 de la compañía, cifraron la pérdida neta del primer trimestre de 2026 en 4.280 millones de dólares, no en 4.900 millones de dólares.
La discrepancia puede deberse a una confusión con la cifra de pérdidas para todo el año 2025 de 4.940 millones de dólares. Usamos la Fig. S-1.
El precio neto exacto del almizcle varía según la fuente. Forbes, Bloomberg y Reuters utilizan métodos diferentes y llegan a totales diferentes.
La cifra de "1 billón de dólares" es una estimación, no una suma auditada.
El estatus de "billonario" depende completamente de que SpaceX mantenga un precio de acción de 135 dólares o más. Una caída sostenida borraría el hito.
El cambio de reglas de Nasdaq fue una actualización de la política general a partir del 1 de mayo de 2026, no una adaptación adecuada para SpaceX. Sin embargo, el tiempo ha resistido la prueba del tiempo y los críticos han descrito las implicaciones prácticas como útiles para las empresas que cotizan en bolsa.
