Las esperanzas y los temores sobre la IA ocupan las principales reuniones de bancos centrales del mundo
Cada verano, los banqueros centrales más poderosos del mundo se retiran a un pueblo de montaña en las afueras de Lisboa para debatir sobre la economía en relativa calma. Este año hubo una única cuestión organizativa de lógica, y no fue la inflación en el sentido habitual.
Fue inteligencia artificial y el hecho particularmente incómodo de que nadie en la sala podía decir con confianza si facilitaría o dificultaría mucho su trabajo.
La ocasión fue el Foro anual sobre Banca Central del Banco Central Europeo, que tuvo lugar en Sintra del 29 de junio al 1 de julio bajo el tema "Configurar el futuro de Europa: innovación, crecimiento y estabilidad".
En el panel de políticas de marquesina, el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, y el gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem, se sentaron para determinar qué significa realmente la IA para el crecimiento, los precios y la estabilidad financiera. El tono era menos triunfante que inquisitivo.
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El problema que están dando vueltas es realmente difícil. La IA promete un aumento de la productividad que, en teoría, permitirá que la economía crezca más rápido sin aumentar los precios. Sin embargo, llegar allí pasa por oleadas de inversión tan grandes que resultan inflacionarias en el corto plazo.
Las principales empresas de IA han comprometido casi 300 mil millones de dólares en gastos de capital solo en 2025, invirtiendo dinero en chips, energía y centros de datos, y gastando terrenos como demanda en la economía mucho antes de cualquier aumento de productividad en las estadísticas.
Hasta ahora los avances son reales pero modestos. La producción por hora de Estados Unidos aumentó alrededor de un 2,2% el año pasado, lo que parece más una recuperación de una racha débil que un cambio radical en la narrativa del impulso tecnológico. Warsh dice que la inflación sigue siendo demasiado alta incluso cuando los funcionarios de la Reserva Federal se vuelven más abiertos a la idea de que la IA eventualmente demuestre la inflación.
La mayoría de los formuladores de políticas coinciden en que flexibilizar la política hoy en día gracias a los aumentos de productividad que aún están por llegar sería una apuesta arriesgada en un momento en que la demanda ya está alta.
Lagarde aprovechó su tiempo para plantear un punto incómodo para su propio continente. Europa va a la zaga en inversión en IA y las empresas de vanguardia están a la cabeza, reconoció, antes de añadir a su frase: Europa y Estados Unidos. "una especie de rehenes el uno del otro" Cuando se trata de progreso.
Es una rara admisión de dependencia por parte de un jefe de banco central que ha pasado años presionando por la autonomía estratégica europea.
El hilo del mercado laboral se ha hundido hasta el fondo. Una encuesta reciente realizada por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York encontró que las empresas no están planeando tanto despidos masivos como reduciendo silenciosamente la contratación, un cambio que ya está alimentando tasas de creación de empleo inusualmente bajas en Estados Unidos.
Es un tipo sutil de ola de perturbación que la gente teme, y es difícil para un banco central leerla en tiempo real.
Ninguna de estas son preocupaciones abstractas. El Banco de Pagos Internacionales ha advertido que las pérdidas en la inversión en IA podrían afectar a los mercados crediticios con una fuerza comparable a la de 2008, y la propia Lagarde ha ido más allá, argumentando que la IA podría causar una crisis financiera y pidiendo una gobernanza basada en el control de armas de la Guerra Fría.
Otros ya han recurrido a la tecnología como una solución en lugar de una amenaza. El Banco de Italia ha iniciado conversaciones con grandes desarrolladores, presentando la IA como una cura para la baja productividad crónica, mientras que Morgan Stanley ahora espera que los bancos europeos eliminen una quinta parte de sus empleos en ella para 2030.
Lo que Sintra creó, al final, no fue una decisión sino un malestar compartido. Quienes determinan el valor del dinero rara vez se ponen de acuerdo sobre el tamaño de la pregunta y la respuesta.
Los datos que necesitan para solucionar esto aún no existen y para cuando lo hagan ya estarán fijadas las tarifas de las que depende
