El CEO de Palo Alto Networks rechazó su salario 7 veces a pesar de una ganancia de acciones del 800%

La mayoría de los accionistas de Palo Alto Networks han votado en contra del paquete de compensación ejecutiva de la compañía de ciberseguridad siete veces desde 2015, un récord que lo convierte en el programa de pago más rechazado en el S&P 500 y el tercero en el Russell 3000. La votación más reciente se produjo en diciembre, cuando menos de un millón de dólares en valor para los accionistas respaldaron 100 dólares. Nikesh Arora, un hombre cuya remuneración superaría la de Jamie Dimon en JPMorgan Chase, Tim Cook de Apple y Satya Nadella de Microsoft, todos los cuales dirigen empresas al menos tres veces más grandes por capitalización de mercado.

Votar no es obligatorio. La red de Palo Alto no necesita trabajar en ellos y, a pesar de siete rechazos en 11 años, no ha cambiado significativamente. El nombre del directorio de la empresa es Arora.Un CEO de clase mundial y excepcionalmente talentoso cuyo enfoque e intereses están totalmente alineados con nuestros accionistas." Tenga en cuenta que la acción ha añadido más de 100.000 millones de dólares en capitalización de mercado desde que asumió el control en 2018.

Lógica de rendimiento

La defensa de Aurora es sencilla: ella cumple. Las acciones de Palo Alto Networks han ganado casi un 800% desde 2018, casi cuatro veces el rendimiento del S&P 500 durante el mismo período. Los ingresos anuales se cuadruplicaron hasta alcanzar los 9.000 millones de dólares. La empresa ha pasado de ser un fabricante de firewalls a la plataforma de ciberseguridad más grande del mundo, compitiendo en el nivel superior del mercado de seguridad empresarial junto a CrowdStrike, Microsoft y Fortinet. Aurora supervisó la adquisición de CyberArk Software a principios de este año en un acuerdo valorado en casi 25 mil millones de dólares.

"Puede identificarse con el pago de 100 mil millones de dólares que hice" dijo Arora en una entrevista. También señaló que su estructura de compensación no siempre ha funcionado a su favor: en el año fiscal 2024, dijo, no cumplió con sus objetivos y "tengo cero”, ganando sólo su salario base de $1 millón y $1,2 millones en incentivos no patrimoniales.Trabajé gratis durante 12 meses.”, dijo.

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¿Por qué los accionistas no deberían votar?

La continua oposición refleja preocupaciones estructurales específicas más que objeciones a salarios más altos. La firma de asesoría de proxy Institutional Shareholder Services ha recomendado que los inversores voten en contra del paquete de compensación de Palo Alto Networks en todos menos tres de los últimos 11 años fiscales, advirtiendo que "Existe una confusión persistente sobre el pago por desempeñoY la compensación objetivo de Aurora era casi el doble que la de sus pares. Glass Lewis ha pedido el rechazo en los últimos tres años fiscales.

La Junta de Administración del Estado de Florida, que supervisa las inversiones de los fondos de jubilación de los empleados públicos, ha sido particularmente ruidosa. Michael McCauley, director superior de programas de inversión y gobernanza, citó “Metas insuficientemente desafiantes"Entre el paquete de pago y"débil" El vínculo entre el salario real y los retornos para los accionistas. La forma en que se distribuye la riqueza corporativa entre ejecutivos y empleados no es exclusiva de la red de Palo Alto, pero la relación salarial entre CEO y empleado de la compañía de 442 a 1, frente al promedio corporativo estadounidense de 281 a 1, hace que la disparidad sea particularmente marcada.

La empresa “disparo a la luna"La estructura salarial es parte del problema. Palo Alto Networks vincula los grandes pagos a las ganancias en ingresos, ganancias y otras métricas financieras, con el pago más alto establecido en cuatro veces el objetivo (reducido de seis veces después del rechazo de los accionistas). Brian Bueno de Farient Advisors lo llamó "muy inusual”, señalando que la mayoría de las empresas limitan las adjudicaciones de acciones basadas en el desempeño al doble del objetivo.

brechas de gobernanza

Las votaciones sobre los salarios se introdujeron en virtud de la Ley Dodd-Frank después de la crisis financiera de 2008, con la intención de brindar a los accionistas aportes significativos sobre la remuneración de los ejecutivos. En el sector del software empresarial, donde la competencia por el talento ejecutivo es feroz y domina la compensación basada en acciones, las votaciones han tenido un impacto limitado en los niveles salariales reales. Sólo el 1,4% de las empresas Russell 3000 ven fracasar sus votos sobre el salario en 2025.

Palo Alto Networks es un caso atípico precisamente porque la acción ha tenido un desempeño muy sólido. Las investigaciones sugieren que los accionistas toleran salarios más altos cuando los rendimientos son fuertes, por lo que siete rechazos en una empresa con una ganancia accionaria del 800% es realmente inusual. El patrón sugiere que los inversores institucionales se oponen no al resultado (rendimientos extraordinarios) sino al proceso (una estructura salarial que perciben como insuficientemente rígida y demasiado generosa en relación con sus pares).

La industria de la ciberseguridad se está consolidando rápidamente y el historial de adquisición y construcción de plataformas de Aurora hace que sea difícil reemplazarla. Esa dinámica de apalancamiento, un CEO que ofrece resultados extraordinarios y no puede ser reemplazado fácilmente, es exactamente para lo que no están diseñados los votos no vinculantes sobre la remuneración. Todas las empresas de software empresarial están compitiendo para incorporar IA, y se espera que Palo Alto Networks reporte ingresos récord cuando publique sus resultados trimestrales más tarde el martes. Los accionistas seguirán votando no y los salarios seguirán fluyendo.