La demanda de IA es "ilimitada". Entonces, ¿por qué están cayendo las existencias de chips?
TL; DR
Los ejecutivos de IA enfatizan que la demanda es "casi ilimitada", señalando el poder de Pat Gelsinger como el único limitador real, y los productos de informes de Lumentum se agotaron hace cinco años. Sin embargo, las acciones de chips y centros de datos continuaron cayendo, ya que el repunte de ~60% en lo que va del año en el precio del índice de chips PHLX se ejecutó sin problemas: Samsung pronosticó un enorme aumento de ganancias y aun así cayó, y los planes de Meta de vender más computadoras se redujeron en ambos sentidos. La brecha tiene que ver con las expectativas, no con la demanda.
Los ejecutivos que construyeron el auge de la IA se mantienen firmes. Dicen que la demanda es efectivamente ilimitada, incluso cuando las acciones flaquean, informó CNBC.
Pat Gelsinger, ex director de Playground Global de Intel, lo expresó sin rodeos. Considera que la demanda de IA es casi ilimitada, siendo la disponibilidad de energía "la única limitación real".
La cartera de pedidos lo respalda. Lumentum, que suministra componentes ópticos para la conectividad de centros de datos, afirma que sus productos estarán agotados durante los próximos cinco años.
Entonces, ¿por qué saltar las acciones?
Porque el precio ya lo asume todo. El índice de chips PHLX ha subido aproximadamente un 60% este año, lo que valora años de ejecución impecable.
En ese nivel, las buenas noticias dejan de ser suficientemente buenas. Samsung pronosticó un enorme aumento de ganancias y sus acciones cayeron después de un repunte de más del 360% en 12 meses.
El mismo patrón se produjo en otros lugares: Cerebras duplicó sus ingresos sólo para ver caer las acciones. Cuando la anticipación es tan intensa, un latido puede interpretarse como un error.
Meta se sumó a los nervios de que venderá su exceso de potencia informática de IA. Los inversores pueden interpretar esto como una monetización inteligente o como una admisión de que la empresa ha comprado más computación de la que necesita.
Caso alcista y caso bajista
El toro tiene los números originales en el lomo. A diferencia de la era de las puntocom, estas empresas de líneas de montaje son extraordinariamente rentables y las señales de demanda de los proveedores no son espurias.
Masayoshi Son de SoftBank fue más allá y dijo que llamar a la IA burbuja es un insulto. Desde esta perspectiva, la construcción es un proyecto de infraestructura generacional, no una manía.
Los bajistas realmente no cuestionan el reclamo. Discuten sobre los precios, la densidad del mercado ahora supera el nivel de 2000 y cientos de miles de millones de ingresos por inversiones de capital siguen sin demostrarse.
Ambas cosas pueden ser ciertas a la vez. La demanda puede ser real y aún se puede fijar el precio de las acciones para devolver la demanda en cualquier cronograma razonable.
Limitaciones Nadie puede comprar su salida
La advertencia de Gelsinger es que vale la pena esperar. Si la energía es el límite vinculante, entonces los chips ya no son el cuello de botella y la valoración del sector depende de la infraestructura que no controla.
El capital está aprovechando esa brecha, con nuevas empresas respaldadas por Nvidia apareciendo para soluciones de energía para centros de datos. La red, las turbinas y los permisos de planificación operan en escalas de tiempo que ignoran las ganancias trimestrales.
Ésta es la incómoda verdad en el contexto de la volatilidad. La propia industria ha confirmado que la demanda es infinita, y eso puede ser cierto, pero el poder es finito y los precios de las acciones no.
