Los Winkleve pagaron 2,5 veces el valor de las acciones de los Twins para sacar a Gemini de la cancha
Las acciones de la estación espacial Gemini subieron más de un 20% en la fase previa a la comercialización el viernes después de que Winkleves Capital Fund comprara 100 millones de dólares en acciones a 14 dólares, mejor que el cierre de 5,26 dólares del jueves, y la bolsa informara una pérdida menor de lo esperado en el primer trimestre.
Los gemelos Winkleves emitieron un cheque de 100 millones de dólares a nombre de su propia empresa. Winklevoss Capital Fund, el vehículo familiar de los cofundadores de la estación espacial Gemini, Tyler y Cameron Winklevoss, Una colocación privada cierra el jueves. por 7.142.857 acciones Clase A a $14 cada una.
El precio de liquidación es 2,5 veces el cierre del jueves de Gemini de 5,26 dólares en el Nasdaq.
El mercado lo tomó como estaba previsto. acción de Géminis Subió más del 20% en las operaciones previas a la comercialización el viernes. Después de la noticia, ayudado por una cifra del primer trimestre que superó los ingresos y las pérdidas.
💜 de tecnología de la UE
Los últimos rumores de la escena tecnológica de la UE, una historia de nuestro sabio fundador Boris y algo de arte de inteligencia artificial dudoso. Es gratis, todas las semanas, en tu bandeja de entrada. Regístrate ahora!
Los ingresos ascendieron a 50,3 millones de dólares, un aumento interanual del 42% y por encima del consenso de FactSet de 47,9 millones de dólares, con una pérdida de 93 centavos por acción frente a los 1,03 dólares esperados. Ambos números todavía están dentro de la zona de pérdidas para un intercambio público, pero tenían el tamaño adecuado para aterrizar y mostrar la confianza de los fundadores.
Un poco interesante de estructura de financiación. Winklevoss pagó el coche de 100 millones de dólares íntegramente en bitcoins, transfiriendo alrededor de 1.258 BTC al balance de Gemini a la valoración acordada.
Esto le da a Gemini una nueva tesorería y efectivo alineados con bitcoin, recapitalizando un balance que se estaba viendo reducido por las pérdidas. También indica lo que los fundadores creen que es el piso de la acción, de una manera que una compra en el mercado abierto no sería al precio convencional de 5,26 dólares.
Tyler Winkleves, en los comentarios que acompañaron a la colocación, dijo que el mercado había "infravalorado significativamente a Gemini" y que la compañía había "alcanzado varios hitos regulatorios y de productos clave que nos posicionan bien para evolucionar de una empresa de cifrado a una empresa de mercado".
El marco es el mismo que Coinbase ha estado impulsando durante la mayor parte de dos años: que los intercambios de cifrado cotizados se entienden mejor como lugares de activos múltiples que pueden comenzar a vender criptomonedas al contado.
La aritmética debajo de ese marco es difícil. Géminis Su salida a bolsa tiene un precio de 28 dólares por acción en septiembre de 2025.El intercambio está valorado en aproximadamente 3.300 millones de dólares, y La oferta recaudó 425 millones de dólares..
Ocho meses después, las acciones han pasado la mayor parte de 2026 por debajo de su precio de salida a bolsa, y el cierre de 5,26 dólares del jueves dejó a la empresa en aproximadamente una quinta parte de su valoración de cotización. Los resultados del primer trimestre de 2026 siguen a las presentaciones previas a la IPO que revelaron una pérdida de 159 millones de dólares en 2024 y una pérdida de 283 millones de dólares en el primer semestre de 2025.
En ese contexto, contratar fundadores es hacer dos cosas a la vez. Es un aumento de capital. También es, mecánicamente, una votación de que el valor subyacente de la bolsa está más cerca de su precio de salida a bolsa que de su reciente valor de mercado, que pagó por los activos que Gemini creó en primer lugar. Los próximos trimestres decidirán si el mercado en general está de acuerdo.
Coinbase, el comparable obvio, debutó en 2021 y desde entonces ha alternado entre largos descuentos en su precio de cotización y breves períodos de superación. Los descuentos similares a Gemini son cada vez más rápidos
Las defensas de la bolsa han sido efectivas: más de 21 mil millones de dólares en activos de clientes en la plataforma de cotización, profundización de las líneas de productos institucionales y una postura regulatoria estadounidense que favorece la divulgación estricta del cumplimiento. El mercado no ha pagado una prima por ninguna de esas cosas.
La medida del viernes hizo que las acciones se despegaran parcialmente del suelo. No aborda las cuestiones estructurales: si la trayectoria de pérdidas de Gemini está en transición hacia el punto de equilibrio, si su combinación de productos es lo suficientemente amplia como para sacarla del conjunto de compensación del intercambio de criptomonedas y si puede financiar la transición a una "empresa de mercado" sin más liquidez.
La colocación vincula formalmente el balance de Gemini al precio de Bitcoin de una manera que Coinbase no lo hace. Los inversores que compraron GEMI después de la publicación del viernes ahora también están comprando parcialmente esa posición en bitcoin.
