Los ingresos no alcanzan los 50 millones de miembros y las reservas aumentan un 25%
TL; DR
Uber no cumplió con las estimaciones de ingresos del primer trimestre por 90 millones de dólares y las acciones subieron un 10 por ciento. Las reservas brutas aumentaron un 25 por ciento a 53.700 millones de dólares, los viajes autónomos se multiplicaron por diez y el programa Uber One, de 50 millones de miembros, ahora representa más de la mitad de todas las reservas. Wall Street está valorando una plataforma logística, no una empresa de transporte compartido.
Uber no cumplió con sus estimaciones de ingresos el martes. La acción saltó un 10 por ciento. La diferencia entre las cifras que esperaba Wall Street y las que otorgó el mercado cuenta la historia de una empresa que ha cruzado un umbral: Uber ya no es valorada como una empresa de transporte privado que entrega comida. Se está valorando como una plataforma logística cuyas asociaciones de vehículos autónomos, economía de membresía e ingresos publicitarios hacen que los fracasos en los ingresos sean irrelevantes para los inversores clave. Los ingresos del primer trimestre ascendieron a 13.200 millones de dólares, un 14 por ciento más que hace un año, pero unos 90 millones de dólares menos que las estimaciones de consenso. Las reservas brutas aumentaron un 25 por ciento a 53.700 millones de dólares. Las ganancias por acción no GAAP aumentaron un 44 por ciento a 72 centavos. Y la compañía proyecta reservas de entre 56,25 y 57,750 millones de dólares, por encima de la orientación consensuada para el segundo trimestre. Compre acciones observando la tendencia del mercado.
aceleración
El déficit de ingresos se concentró en la división de movilidad de Uber, donde las ventas aumentaron un cinco por ciento a 6.800 millones de dólares, frente a un consenso de 7.110 millones de dólares. El déficit fue el resultado directo de una estrategia deliberada de fijación de precios: Uber redujo los precios de los viajes en mercados donde los ahorros en los costos de seguros le permitieron traspasar los ahorros a los consumidores, intercambiando ingresos a corto plazo por volumen de viajes. Es más importante para la dirección argumentar que las apuestas a los números dan sus frutos. La movilidad aceleró el crecimiento del 20 por ciento en las reservas brutas. Los viajes a través de plataformas crecieron un 20 por ciento año tras año a 3.600 millones. En Los Ángeles, donde los vientos en contra de los seguros eran más agudos, los viajes tenían una tendencia al alza, según el director ejecutivo Dara Khosrowshahi, significativamente mejor que el resto de California y todo Estados Unidos. La gerencia espera que decenas de millones de dólares en ahorros en seguros fluyan a través de la movilidad en EE. UU. en 2026, y la compañía está reinvirtiendo esos ahorros en recortes de precios diseñados para acelerar el mismo patrón en otros mercados.
El segmento de entrega fue el más fuerte. Los ingresos llegaron a 5.070 millones de dólares, un aumento del 34 por ciento y por encima del consenso de 4.890 millones de dólares. Las reservas de entrega crecieron un 23 por ciento, lideradas por comestibles y venta minorista, categorías que expandieron el mercado al que se dirige Uber más allá de los restaurantes. Se espera que el negocio publicitario de la compañía supere una tasa de ejecución anualizada de $ 2 mil millones para el año fiscal 2025, creciendo más del 50 por ciento año tras año, convirtiendo la plataforma logística en un negocio de medios donde las marcas pagan para llegar a los clientes en el punto de compra. Uber One, el programa de membresía, tiene ahora 50 millones de clientes que representan más de la mitad de todas las reservas y gastan tres veces más que los no miembros. La economía de la membresía se parece más a Amazon Prime que a una aplicación de transporte: una base de ingresos recurrente que aumenta la participación, reduce la rotación y crea un volante que las plataformas competidoras no pueden replicar fácilmente.
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Los viajes en vehículos autónomos en la plataforma de Uber se han multiplicado por más de diez año tras año. La compañía ahora cuenta con más de 30 socios autónomos en movilidad y entrega y está en camino de operar en 15 ciudades para fines de 2026. Waymo, a través de su asociación con Uber, ofrece 250.000 viajes pagos por semana. La filial MOIA de Volkswagen ha comenzado a probar identificaciones autónomas. Buzz Minibus, con alrededor de 10 vehículos en Los Ángeles, se expandirá a más de 100 con operadores de seguridad para fin de año y apunta a un servicio totalmente sin conductor en 2027. Uber y Nuro han comenzado a probar con empleados un robotaxi Lucid Gravity en San Francisco, con vehículos comerciales modificados programados para comenzar la producción en 2020000066.
La expansión geográfica de los servicios autónomos es más rápida que el desarrollo de los vehículos que Uber, Wayve y Nissan llevarán robotaxi a Tokio a finales de 2026, en espera de la aprobación regulatoria japonesa. Motional espera eliminar a su operador de seguridad en Las Vegas para fin de año. Zoox se está preparando para lanzarse en la plataforma Uber en Las Vegas este verano, con Los Ángeles como objetivo para 2027. La estrategia es clara: Uber no está construyendo vehículos autónomos. Está construyendo la capa de distribución que las empresas de vehículos autónomos necesitan para llegar a los clientes y, al agregar la demanda entre múltiples proveedores de AV, se está posicionando como una plataforma que determina qué empresas de robotaxi tendrán éxito y cuáles subescalarán.
la economia
El perfil financiero que surgió del trimestre fue el de una empresa cuyas ganancias estaban expandiéndose más rápido que sus ingresos. El EBITDA ajustado creció a un ritmo significativamente mayor que los ingresos, impulsado por el apalancamiento operativo, los ahorros en seguros y los negocios de publicidad y membresía con mayor margen. La ganancia operativa GAAP de 1.000 millones de dólares fue compensada por un cargo antes de impuestos de 1.500 millones de dólares por pérdidas de valor de mercado en tenencias de acciones, una partida no monetaria que separaba las ganancias GAAP por acción de 13 centavos de una cifra no GAAP de 72 centavos. El flujo de caja libre y el rendimiento del capital no fueron titulares, pero la orientación futura de la administración de 78 a 82 centavos en EPS no GAAP para el segundo trimestre, lo que representa un aumento de 31 a 38 por ciento año tras año, indicó confianza en que la trayectoria de ganancias es sostenible.
La inversión en infraestructura de Uber se ha expandido a su propia pila de tecnología, y la compañía se une a la lista de Trainium de Amazon con un acuerdo ampliado con AWS que la posiciona para ejecutar sus propias cargas de trabajo de inteligencia artificial y aprendizaje automático en silicio personalizado. La inversión es importante porque la ventaja competitiva de Uber es cada vez más algorítmica: emparejar conductores, enrutar las entregas, fijar precios dinámicamente en miles de mercados y, en última instancia, operar una flota de vehículos autónomos operados por docenas de socios diferentes con diferentes capacidades en diferentes ciudades. La plataforma que pueda optimizar esas decisiones en tiempo real, a escala global, ganará ya sea que el automóvil del otro lado tenga un conductor humano o una computadora.
señal
La reacción del mercado a las ganancias del martes fue una reevaluación de lo que significa Uber. Una empresa de transporte compartido que no cumple con las estimaciones de ingresos no ve que sus acciones aumenten un 10 por ciento. 50 millones de miembros de pago, un negocio de publicidad de dos mil millones de dólares, 30 socios de vehículos autónomos y una plataforma de logística y publicidad que acelera el crecimiento de los viajes en sus mercados más importantes. La historia de los ahorros en seguros en la movilidad estadounidense es un catalizador a corto plazo, pero la historia estructural es la integración de viajes conducidos por humanos, vehículos autónomos, entregas, comestibles, venta minorista, publicidad y membresía en una única plataforma que está creciendo a una tasa del 25 por ciento por reserva, de 53.700 millones de dólares.
El relanzamiento de Motional Robotaxis de Uber en Las Vegas demuestra la capacidad de la compañía para reiniciar asociaciones autónomas después de una pausa que se ha estancado, una capacidad que es importante a medida que la industria AV entra en una fase en la que no todos los socios sobrevivirán. La pregunta para el resto de 2026 es si la aceleración del crecimiento de los viajes impulsada por los recortes de precios se traduce en una aceleración de los ingresos una vez que se normalicen los ahorros en seguros, o si Uber ha cambiado permanentemente las expectativas del mercado sobre lo que significa ser rentable. Khosrowshahi apuesta a que el crecimiento del volumen, la retención de miembros y los rendimientos publicitarios crecerán más rápido que los obstáculos en los ingresos derivados de los precios más bajos. El precio de la acción dice que el mercado está de acuerdo. El segundo trimestre determinará si son correctos.
