La prueba de ganancias de Palantir se produce en medio de las ventas de software de inteligencia artificial

Después de una caída del 30% en lo que va del año, los resultados del primer trimestre del lunes son la primera oportunidad de Palantir de demostrar que no pertenece a la compresión múltiple más amplia del software de IA.

Hasta hace dos semanas, Palantir era, según algunas medidas, la acción de software de gran capitalización con mejor rendimiento en el ciclo de la IA. Superó a Salesforce, Microsoft, Oracle y Adobe, normalmente reservados para nombres en etapa inicial.

Superó el billón de dólares en capitalización de mercado a finales de 2025. Sus ganancias comerciales en Estados Unidos estaban, según la propia formulación del director ejecutivo Alex Karp, en una trayectoria hiperbólica.

Luego perdió aproximadamente un tercio de su valor.

Al cierre del viernes, las acciones de Palanti habían caído casi un 30 por ciento en el año y habían caído casi un 17 por ciento en cuatro sesiones de negociación. El telón de Bloomberg para el informe de resultados del lunes El momento se enmarca en términos inusualmente directos: Palantir ahora está tratando de demostrar que no es parte de la liquidación más amplia de software que ha comprimido los múltiplos en todo el sector desde mediados de abril.

¿Qué derribó la acción?

Proximate Trigger era una publicación ahora eliminada del vendedor en corto Michael Burry que sugería que Anthropic se estaba "comiendo el almuerzo de Palantir" en la IA empresarial. La publicación llega en un momento conmovedor.

Anthropic lanzó recientemente un mercado a través del cual los clientes empresariales pueden comprar software de terceros basado en la nube.Un movimiento que, en algunas lecturas, amenaza la capa de middleware donde Palantir’s Foundry y AIP han construido su foso comercial. Los inversores no necesitaron mucho convencimiento.

Más notablemente, Citi redujo su precio objetivo para Palanti en $210 la misma semana. El software de inteligencia artificial describe la medida como un reconocimiento de que los múltiplos finalmente se están reduciendo Desde un nivel difícil de defender con métricas convencionales. La relación precio-ventas futura de Palantir, incluso después de la liquidación, se mantiene por encima de 50, más alta que la de la mayoría de sus pares de software.

Para los analistas de Palantir, hace apenas quince días, el AIP de la empresa era diferente de las herramientas empresariales de la competencia: estaba basado en la implementación, integrado en el modelo operativo del cliente e inseparable de su franquicia gubernamental.

El argumento de Bear era que los mismos modelos básicos de propósito general que impulsaron AIP ahora se entregaban a través de canales más baratos y directos. En abril, el mercado decidió tomar en serio el caso bajista.

Los resultados del primer trimestre del lunes por la tarde son ahora la mejor oportunidad para Palantir de restablecer la narrativa. El consenso de Street es de unos ingresos de aproximadamente 1.540 millones de dólares, un aumento interanual del 74 por ciento, y ganancias ajustadas por acción de 0,28 dólares, más del doble que el mismo trimestre del año anterior.

Se espera que los ingresos comerciales de Estados Unidos sean de unos 772 millones de dólares, un aumento del 94 por ciento. Se espera que los ingresos del gobierno sean de unos 764 millones de dólares, un aumento del 57 por ciento. Las previsiones para todo el año, actualmente entre 7.180 y 7.200 millones de dólares, han sido un ancla seguida de cerca; Cualquier aumento significativo desde el punto de vista del analista neutraliza parcialmente la historia de múltiples contracciones.

En otras palabras, este es un trimestre que probablemente no pasará desapercibido en las cifras de los titulares. Las preguntas se refieren a los comentarios operativos, particularmente sobre la retención de dólares netos en negocios comerciales, la sostenibilidad de los contratos gubernamentales firmados recientemente y las renovaciones de AIP, lo que da a los inversores confianza en que la tesis de la diferenciación aún se mantiene. El precio en el mercado de opciones es aproximadamente un 10,5 por ciento de movimiento posterior al adorno.

El argumento estructural de Palantir, en el que se apoya su base de inversores cuando cambia el impulso comercial, es su franquicia gubernamental.

El Maven Smart System del Pentágono, del que Palanti es el principal integrador, indicó a principios de este año que se designaría un programa formal de registro, asegurando financiación a largo plazo en todas las ramas militares para septiembre de 2026.

La compañía también tiene un contrato Army Enterprise por valor de hasta 10 mil millones de dólares durante una década. Ninguna de estas fuentes de ingresos es sensible en el corto plazo a si Anthropic lanza otros mercados. Sin embargo, no forman parte del negocio que respalda un múltiplo de ventas de 50 veces.

Esa tensión, entre un núcleo gubernamental de baja volatilidad y una narrativa de alto crecimiento comercial, es lo que se pide a los inversores que avalen. La liquidación de abril sugiere que los estándares de suscripción se han endurecido.

Los problemas de Palanti no ocurren de forma aislada. Hemos estado siguiendo una amplia gama de preguntas de evaluación de IA. Durante algún tiempo, y en comparación con el ratio CAPE de la era de las puntocom, que ha sido sobreinflado en algunos lugares, no es nada. Anthropics informó de una negociación de valoración de entre 850.000 y 900.000 millones de dólares Siéntese en la cima de un mercado donde los nombres de software de inteligencia artificial de nivel medio están comenzando a regresar con fuerza.

La pregunta para Palantir en particular es si su diferenciación, sus implementaciones de clientes profundamente arraigadas, sus anclajes gubernamentales y una capa de plataforma de IA funcional son suficientes para separarlo de ese retroceso.

Lo más probable es que Carp fuerce una demanda por la llamada. Él ha hecho esto antes. Que el mercado le escuche a él o a Bury el lunes dependerá de los números detrás de los temas de conversación.

A medida que los ingresos aumentan y las previsiones se mantienen, la narrativa se reinicia, quizás violentamente, a favor de la empresa. Si se pasa algo por alto, o si los comentarios comerciales decepcionan, la última quincena comienza a parecer el comienzo, no el final, de una larga reevaluación.

Palantir, hasta hace muy poco, era el operador más seguro en el ciclo de la IA. La convocatoria del lunes no es la primera vez en el ciclo que se argumenta con confianza, no se asume.