OpenAI dijo que estaba "disparando a toda máquina" después de no alcanzar los objetivos de ingresos y usuarios, pero el mercado acabó con miles de millones en acciones de IA.
TL; DR
El Wall Street Journal informó que OpenAI no cumplió con los objetivos internos de ingresos y crecimiento de usuarios, incluido un objetivo de mil millones de usuarios semanales de ChatGPT para fines de 2025. OpenAI calificó el informe como "principal clickbait" y dijo que estaba "disparando a todos los cilindros", pero el mercado borró miles de millones de Oracle (-7,7%), Soft-7% (%-7%), Corea (-7,7%), Corea. Y acciones de chips. El verdadero problema es si el compromiso informático de 600 mil millones de dólares de OpenAI puede justificarse cuando Anthropic lo supera en ingresos, su propio director financiero cuestiona el cronograma de la OPI y el crecimiento se desacelera frente a los competidores.
OpenAI llama al informe “El principal clickbait"Dice que su negocio es "Disparando a todos los cilindrosEmitió una declaración conjunta del director ejecutivo Sam Altman y la directora financiera Sarah Freer anunciando que estaban "totalmente integrados". Nada de eso funcionó. El martes, después de que el Wall Street Journal informara que OpenAI no cumplió con sus objetivos de ingresos internos y crecimiento de usuarios, los inversores borraron miles de millones de dólares de empresas cuyos modelos de negocio dependen de que las proyecciones de crecimiento de OpenAI sean precisas. La asociación, que tiene un acuerdo de 11.900 millones de dólares con OpenAI, cayó un 7,4 por ciento. Nvidia, Broadcom y Arm cayeron entre un 2 y un 6 por ciento, según el informe
los objetivos
El Journal informó que OpenAI no cumplió con el objetivo interno de alcanzar mil millones de usuarios activos semanales de ChatGPT para fines de 2025. La compañía espera alcanzar los 900 millones para febrero de 2026, una cifra que representa un crecimiento interanual del 125 por ciento y la mayoría de los productos ya han alcanzado una meseta. Desde cualquier punto de vista, 900 millones de usuarios semanales es un logro asombroso. Pero OpenAI no funciona de forma predeterminada. Está trabajando según los estándares necesarios para justificar su promesa de gastar 600.000 millones de dólares en informática para 2030, una cifra que la propia empresa rebajó desde 1,4 billones de dólares a principios de este año. El Journal también informó que OpenAI no alcanzó múltiples objetivos de ingresos mensuales hasta principios de 2026, perdiendo terreno frente a Gemini de Google en el mercado de consumo y Anthropic en codificación y empresa. Los ingresos anuales de OpenAI rondan los 25 mil millones de dólares. La competencia de Anthropic, que superó los 30 mil millones de dólares en ingresos anuales en abril y gastó alrededor de una cuarta parte de lo que OpenAI gasta en capacitación, ha convertido una cómoda ventaja en un déficit. La empresa que definió el mercado de la IA generativa ya no es líder en ingresos.
La directora financiera Sarah Freer advirtió a sus colegas internamente que si el crecimiento de los ingresos no se acelera, OpenAI podría enfrentar dificultades para financiar sus futuros contratos informáticos. La advertencia no es especulativa. OpenAI ha conseguido acuerdos por cientos de miles de millones de dólares en infraestructura de nube de Oracle, CoreWave y otros, compromisos que estiman que los ingresos crecerán de 25 mil millones de dólares hoy a 280 mil millones de dólares para 2030. La brecha entre dónde están los ingresos y dónde deben estar no es un error de redondeo. Es la diferencia entre una empresa que puede financiar sus propias ambiciones y otra que no. Según se informa, Friar les dijo a sus colegas que OpenAI no está preparado organizativamente para la IPO que Altman quiere realizar en el cuarto trimestre de 2026, sino que prefiere una cotización en 2027. La declaración conjunta que anunciaba la alineación se produjo después de que el informe de la revista expresara su desacuerdo.
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El portavoz de OpenAI, Steve Sharp, calificó el informe del Journal como "cebo de clics"Y dijo que el negocio de consumo de la compañía está mostrando una fortaleza en los ingresos, mientras que su negocio empresarial"El mejor lugar en el que jamás haya estadoLa empresa afirmó que el ambiente interno era "increíblemente positivo". Estas no son refutaciones de afirmaciones específicas del informe. El Journal no dijo que el negocio de OpenAI estuviera fracasando. Dijo que OpenAI no alcanzó sus propios objetivos, su director financiero expresó preocupaciones sobre la financiación de compromisos futuros y que los competidores estaban ganando terreno. Llamar a eso clickbait es una estrategia de comunicación, no una justificación financiera.
La empresa tiene velocidad real para indicar. Los ingresos empresariales ahora representan más del 40 por ciento de los ingresos totales, con nueve millones de usuarios comerciales de pago, un aumento cuatro veces mayor que en septiembre de 2025. El negocio de publicidad de OpenAI, lanzado en febrero, superó los 100 millones de dólares en ingresos anuales en seis semanas y se proyecta que genere 2.500 millones de dólares este año, de los cuales OpenAI representa 203.000 millones de dólares. GPT-5.5 y los lanzamientos de modelos más rápidos muestran una empresa que realiza envíos agresivos. Y 50 millones de suscriptores de pago es una franquicia de consumo que la mayoría de las empresas de tecnología considerarían un logro generacional. El problema no es que el negocio vaya mal. El problema es que los compromisos son enormes y el negocio no sólo debe ser bueno sino que no tenga precedentes históricos para justificarlos.
Aritmética
La posición financiera de OpenAI se define por una simple asimetría: sus compromisos de gasto son contractuales y sus proyecciones de ingresos son aspiracionales. La compañía se ha comprometido a gastar alrededor de 600 mil millones de dólares en infraestructura informática hasta 2030, aproximadamente 100 mil millones de dólares por año. Para justificar ese gasto, se ha fijado como objetivo 280 mil millones de dólares en ingresos para 2030, lo que requeriría un crecimiento de más de diez veces en cuatro años respecto de la tasa actual de 25 mil millones de dólares. Una valoración de 852 mil millones de dólares de su ronda de financiación de 122 mil millones de dólares en marzo, la ronda privada más grande en la historia de Silicon Valley, se basó en mantener esas estimaciones de crecimiento. Si no lo hacen, la evaluación también se vuelve aspiracional.
Las imágenes competitivas aumentan la presión. Los ingresos de Anthropic superaron la tasa de ejecución anual de 30 mil millones de dólares en abril, superando a OpenAI por primera vez, y el 80 por ciento de esos ingresos provienen de clientes empresariales que gastan más de 1 millón de dólares al año. El número de estos clientes se duplicó de 500 a más de 1.000 en menos de dos meses. Gemini de Google gana participación en el mercado de consumo hasta 2025, el crecimiento de ChatGPT y el panorama más amplio ahora incluye a Dipsik, Mistral, Lama de Meta y una constelación de modelos abiertos que compiten en precio de una manera que hace difícil que una sola empresa capture suficiente mercado para justificar 600 mil millones de dólares en infraestructura. La tesis de OpenAI siempre ha sido conquistar la escala: construir el modelo más grande, implementar la mayor cantidad de computación, adquirir la mayor cantidad de usuarios y buscar ingresos. El informe del WSJ es la primera evidencia significativa de que no se puede ganar escala lo suficientemente rápido.
colateral
La reacción del mercado el martes no fue sobre el desempeño trimestral de OpenAI. Se trataba de la cascada de dependencias financieras que sustentaban la narrativa de crecimiento de OpenAI. La asociación en la nube de Oracle por valor de 300 mil millones de dólares, el acuerdo incremental de OpenAI por valor de 22 mil millones de dólares de CoreWeave, la inversión de 60 mil millones de dólares de SoftBank y los mayores planes de gasto de capital de Nvidia, AMD y Broadcom predicen que la demanda de infraestructura de IA crecerá a un ritmo suficiente para generar capital. Cuando la organización en el centro de esa demanda reconoce, incluso internamente, que el crecimiento no está cumpliendo con las proyecciones, toda la cadena se reevalúa.
Esto sucede en un contexto que hace que el momento sea particularmente incómodo. El juicio Musk contra Altman comenzó el lunes en Oakland, lo que subraya la credibilidad del liderazgo y la gobernanza corporativa de OpenAI. Anthropic superó a OpenAI en ingresos y se posicionó como una alternativa consciente de la seguridad. Google está integrando Gemini en 750 millones de usuarios y una cartera de servicios en la nube de 240 mil millones de dólares. Y, según se informa, el propio director financiero de OpenAI ha cuestionado si la empresa está lista para cotizar en bolsa que su director ejecutivo está impulsando para este año. La empresa que definió la era de la IA ahora defiende su posición en múltiples frentes simultáneamente, y el veredicto del mercado el martes fue que la defensa aún no es creíble. OpenAI dice que está funcionando a toda máquina. Los inversores que perdieron miles de millones el martes quieren ingresos.
