JPMorgan presenta un segundo fondo de mercado monetario tokenizado en Ethereum a medida que se acelera la carrera blockchain de Wall Street

JPMorgan Chase presentó la documentación para su segundo fondo del mercado monetario tokenizado el martes, cuatro meses después de convertirse en el banco global de importancia sistémica más grande en establecer un fondo en la cadena de bloques Ethereum. JPMorgan OnChain Liquidity-Token Money Market Fund, símbolo JLTXX, emitirá tokens digitales en Ethereum que representan acciones de una cartera de bonos del Tesoro de EE. UU. y acuerdos de recompra a un día. Los tokens pueden guardarse en billeteras digitales, transferirse entre inversores o publicarse como garantía en mercados criptográficos, y las transacciones se liquidan en minutos en lugar de los uno o dos días necesarios para las acciones de fondos convencionales.

La presentación no tiene nada de especial según los estándares tradicionales de gestión patrimonial. Es un fondo del mercado monetario. Compra bonos del Tesoro. Proporciona un rendimiento. Lo que lo hace importante es dónde vive. El fondo existe en una cadena de bloques pública, se administra mediante contratos inteligentes, es accesible para los inversores que poseen billeteras digitales y está diseñado para cumplir con la Ley GENIUS, el marco federal para las monedas estables que el presidente Trump firmó en julio de 2025. El banco más grande de EE. UU. está construyendo productos financieros regulados en la misma infraestructura que reemplazará a la industria de las billeteras.

Primer Fondo

El brazo de gestión patrimonial de JPMorgan lanzó My OnChain Net Yield Fund, conocido como MONY, en la cadena de bloques Ethereum en diciembre de 2025. El fondo invierte en bonos del Tesoro de EE. UU. y contratos de acuerdos de recompra totalmente garantizados por bonos del Tesoro con una inversión mínima de un millón de dólares para inversores calificados. JPMorgan lo sembró con 100 millones de dólares. MONY funciona con Kinexys Digital Assets, una plataforma de tokenización propiedad de un banco que ha procesado más de 300 mil millones de dólares en transacciones de recompra intradía desde su inicio.

El segundo fondo, JLTXX, amplía la estrategia. Mientras que MONY era una colocación privada según la Regla 506(c) de la SEC, que estaba restringida a inversores calificados, JLTXX parece estar estructurado para una distribución más amplia a través de una presentación 485BPOS, el formulario de enmienda utilizado para las empresas de inversión registradas existentes. Los activos subyacentes son los mismos: los bonos del Tesoro y los repos a un día están garantizados por bonos del Tesoro. No contiene fondos de innovación. Dependiendo de cómo se transfieran las acciones del fondo.

Las acciones de un fondo del mercado monetario convencional se liquidan a través de un agente de transferencias, un custodio y una cámara de compensación, un proceso que lleva uno o dos días e involucra a múltiples intermediarios. Una acción tokenizada se liquida en cadena en cuestión de minutos. El inversor coloca el token directamente en una billetera. El token se puede transferir de igual a igual. Puede publicarse como garantía en protocolos financieros descentralizados o usarse en centros comerciales cripto nativos sin convertirse primero en efectivo. Los bonos del Tesoro subyacentes permanecen en manos de un custodio tradicional. La capa de propiedad se traslada a la cadena de bloques. Cambios de fontanería. La riqueza no lo es.

carrera

JPMorgan no está solo. La semana pasada, BlackRock presentó la documentación para dos fondos del mercado monetario tokenizados dirigidos a inversores que tienen efectivo en monedas estables. El primero, el BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle, invertirá en efectivo, bonos del Tesoro a corto plazo y repos a un día. El segundo tokenizará una clase de acciones del fondo del mercado monetario existente de 6.100 millones de dólares en Ethereum. El fondo BUIDL de BlackRock, su primer producto tokenizado, se lanzó en marzo de 2024 y ahora gestiona más de 2.500 millones de dólares en ocho cadenas, incluidas Ethereum, Solana y Aptos.

Según rwa.xyz, el valor de mercado de los activos tokenizados ha aumentado en más de un 400 por ciento desde principios de 2025 hasta alcanzar unos 32.000 millones de dólares. Esa cifra palidece en comparación con los billones que se mantienen en fondos mutuos y ETF. Pero la tasa de crecimiento no es pequeña y los participantes no son nuevas empresas. JPMorgan, BlackRock, Franklin Templeton y Goldman Sachs están lanzando o probando productos de fondos tokenizados. Las organizaciones que pasaron años descartando blockchain como una solución en busca de problemas ahora están compitiendo para construir productos sobre él.

Haun Ventures recaudó mil millones de dólares en mayo para dos fondos destinados a la infraestructura de monedas estables y la plomería de agentes de inteligencia artificial, una apuesta que se convertirá en el uso de agentes de inteligencia artificial de Financial Rail criptográficos de Financial Rail. La tesis de Katie Hawn es que los agentes de IA necesitarán una infraestructura financiera regulada para realizar transacciones de forma autónoma, y ​​que las empresas que han desarrollado sistemas de monedas estables están en la mejor posición para crearla. Los fondos tokenizados de JPMorgan son la versión institucional de la misma tesis: activos tradicionales, distribuidos en infraestructura criptográfica, diseñados para un mundo donde el capital se mueve a la velocidad del software.

la ley

La Ley GENIUS, firmada en julio de 2025, creó el primer marco regulatorio federal para las monedas estables vinculadas al dólar. Requiere que los emisores de monedas estables tengan licencia, mantengan reservas individuales en dólares o activos de bajo riesgo, como letras del Tesoro, y cumplan con los requisitos de sanciones y contra el lavado de dinero. La ley también preserva la capacidad de los bancos para emitir depósitos tokenizados que devengan intereses y establece expresamente que las monedas estables no son valores permitidos.

La claridad regulatoria hace que la carrera se acelere. Antes de la Ley GENIUS, los productos de fondos tokenizados ocupaban un área gris. Los emisores enfrentaron una aplicación incierta por parte de la SEC, una clasificación poco clara de los tokens digitales y el riesgo de que una administración futura anule cualquier orientación. La ley ha eliminado la ambigüedad. Las reservas de stablecoins deben mantenerse en tesorería, repo o efectivo. Las acciones de fondos tokenizados que invierten en el mismo instrumento naturalmente se ubican junto al marco de la moneda estable. JPMorgan y BlackRock no están construyendo cadenas de bloques porque crean en la descentralización. Lo están logrando porque el Congreso les dijo que gobernaran.

Históricamente, la regulación ha sido el catalizador que desbloquea la adopción institucional de tecnología en el mercado. El marco regulatorio europeo ha impulsado la inversión desde las tecnologías limpias hacia el sector de la ciberseguridad al reducir la incertidumbre que mantiene a las grandes empresas al margen. La Genius Act está haciendo lo mismo con las finanzas tokenizadas en los EE. UU. Law no inventó la tokenización. Esto hace que la tokenización sea invertible.

estrategia

Jamie Dimon dijo a los accionistas en su carta anual de abril de 2026 que JPMorgan debe pasar rápidamente a blockchain porque "está surgiendo un competidor completamente nuevo basado en blockchain, que incluye monedas estables, contratos inteligentes y otras formas de tokenización". Y añadió: "Necesitamos implementar nuestra propia tecnología blockchain y centrarnos constantemente en lo que quieren nuestros clientes". El hombre que alguna vez llamó fraude al bitcoin ahora advierte a sus accionistas que los competidores de blockchain son una amenaza estratégica para los bancos.

La preocupación de Dimon no es filosófica. El volumen de transacciones de stablecoins superará el volumen de liquidación en cadena combinado de Visa y MasterCard en 2025. Stripe adquirió la empresa de infraestructura de stablecoins Bridge por 1.100 millones de dólares. MasterCard adquirió BVNK por 1.800 millones de dólares. La infraestructura de pagos que la criptoindustria construyó durante las fases especulativas del mercado ahora está siendo explotada por instituciones financieras que inicialmente la rechazaron.

Las fintechs están creando productos de pago con monedas estables que ya han alcanzado valoraciones de miles de millones de dólares, ofreciendo servicios verticales desde comercio electrónico hasta proveedores de atención médica con herramientas de tesorería que se ejecutan de forma nativa en rieles blockchain. Los fondos tokenizados de JPMorgan son la respuesta del banco: ofrecen la misma velocidad y programabilidad, pero con el balance, la licencia regulatoria y la marca del banco más grande de Estados Unidos detrás de ellos.

la brecha

Los 32 mil millones de dólares en activos tokenizados representan un error de redondeo en una industria de fondos global medido en decenas de billones de dólares. La brecha entre el mercado actual y las proyecciones es enorme. Boston Consulting Group y Ripple proyectan que el mercado de activos tokenizados podría alcanzar los 18,9 billones de dólares para 2033. Esta proyección requiere que la tokenización pase de una novedad a un incumplimiento, de un puñado de fondos del mercado monetario a bonos, acciones, crédito privado, bienes raíces y todas las demás clases de activos que se liquidan actualmente.

La barrera no es la tecnología. Ethereum funciona. Los contratos inteligentes funcionan. Las billeteras digitales funcionan. Las empresas emergentes ya están construyendo infraestructura financiera nativa de IA sobre estos rieles, desde la nómina hasta la gestión de tesorería, y las herramientas están madurando más rápido que las instituciones que las adoptan. Distribución de barreras. Los inversores institucionales mantienen activos a través de custodios, corredores principales y administradores de fondos cuyos sistemas no están diseñados para la liquidación blockchain. Cada intermediario de la cadena debe ser mejorado o reemplazado. La estrategia de JPMorgan es ser el intermediario que mejore en lugar de reemplazar. Kinexys es el intento del banco de construir una infraestructura blockchain que esté dentro y no fuera del sistema financiero existente.

Los bancos centrales están reuniendo sus propios equipos sobre dónde las nuevas tecnologías pueden acelerar las operaciones financieras, y la tokenización se sitúa junto a la IA como una capacidad que podría transformar la forma en que operan las instituciones financieras. La exploración por parte del Banco Central Europeo de la IA generativa en la infraestructura financiera es parte del mismo patrón institucional: las instituciones heredadas avanzan hacia tecnologías que antes descartaban, a un ritmo que refleja necesidad más que estímulo.

El segundo fondo tokenizado de JPMorgan no es el lanzamiento de un producto. Es una declaración de posición. El banco que construyó las modernas tuberías de las finanzas globales está reconstruyendo esas tuberías en blockchain, un fondo del mercado monetario a la vez, y concluye que la infraestructura que está construyendo la criptoindustria es mejor que la infraestructura que reemplaza. Los tokens se reparan rápidamente. Los registros son más transparentes. La custodia es más programable. Lo único que le faltaba a blockchain era credibilidad institucional. JPMorgan acaba de presentar la documentación para proporcionarlo.