eBay rechazó la oferta de 56.000 millones de dólares de GameStop por considerarla "no creíble ni atractiva".
Ryan Cohen ofreció 125 dólares por acción, que se financiarían en parte con un pagaré de TD Securities de 20.000 millones de dólares y, brevemente, con la venta de carteles antiguos de tiendas en eBay. La junta de eBay, que lo prohibió durante el proceso y luego tuvo que prohibirlo, dijo que no.
eBay rechazó oficialmente la oferta pública de adquisición de 56.000 millones de dólares de GameStop y le dijo el martes al director ejecutivo del minorista de videojuegos, Ryan Cohen, que su oferta "no era creíble ni atractiva".
Paul Pressler, presidente de la junta directiva de eBay, describió el rechazo en una carta que fue inusualmente directa para los estándares de correspondencia de fusiones y adquisiciones de Estados Unidos. "
La Junta, con el apoyo de sus asesores independientes, ha revisado minuciosamente su propuesta y ha decidido rechazarla”. escribió Pressler.
La junta citó incertidumbres en torno a la financiación de la adquisición de GameStop y el apalancamiento y los riesgos operativos de combinar los dos negocios.
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La oferta de Cohen, dada a conocer el 4 de mayo, era una oferta en efectivo y acciones de 125 dólares por acción de eBay, una prima del 20% respecto al cierre anterior. La mitad del efectivo se financiará mediante una carta de compromiso de 20.000 millones de dólares. Valores TD.
La carta, que Cohen hizo pública, incluía una estipulación de que la empresa combinada debe mantener una calificación crediticia de grado de inversión una vez cerrado el acuerdo. Moody’s inmediatamente describió la adquisición propuesta como "crédito negativa" para eBay debido al apalancamiento implícito. Sin una calificación de grado de inversión, TD no obtiene beneficios.
También hubo un componente financiero separado y no convencional. El 7 de mayo, Cohen anunció en X que quería vender artículos de su oficina de GameStop, incluido el letrero de la tienda y la alfombra vieja, en el propio mercado de eBay para ayudar a financiar la oferta. Los cálculos realizados entonces sugerían que los artículos enumerados recaudaron alrededor de 138.000 dólares frente al precio de compra de 56.000 millones de dólares.
eBay suspendió la cuenta de vendedor de Cohen diez horas después de su publicación. fue calculado Posteriormente reinstalado La suspensión fue provocada por el sistema automatizado después de que eBay determinara el 8 de mayo.
El episodio creó brevemente el espectro de un objetivo de adquisición de 56 mil millones de dólares que prohibía al postor acceder a su propia plataforma, pero luego se revirtió.
La reacción de los inversores ha sido mixta. Michael Bury, de Zion Asset Management, cerró su posición en GameStop poco después del anuncio de Cohen y le dijo a CNBC: "Nunca confundas deuda con creatividad".
Las acciones de GameStop han caído desde que la oferta se hizo pública; Las acciones de eBay se han mantenido por encima del nivel de oferta de 125 dólares durante parte de la semana pasada, lo que sugiere que los participantes del mercado asignan probabilidades más bajas a que se complete el trato.
Cohen ha indicado que está dispuesto a llevar la oferta directamente a los accionistas de eBay en una reunión especial, pero una oferta hostil atraviesa el mismo obstáculo financiero que provocó el rechazo de la junta.
Se considera que una entidad combinada GameStop-eBay con 20.000 millones de dólares en deuda de adquisición adicional es poco probable que mantenga una calificación de grado de inversión, lo que anularía la carta TD y dejaría la oferta aproximadamente sin valor a la mitad.
El negocio actual de GameStop es significativamente más pequeño que el de eBay. GameStop finalizó su año fiscal más reciente con aproximadamente 4 mil millones de dólares en ingresos, en comparación con los 10,3 mil millones de dólares de eBay. La parte en efectivo del acuerdo propuesto supera la capitalización de mercado actual de GameStop.
Los desajustes estructurales han sido el foco de los comentarios de los analistas desde el anuncio de la oferta.
GameStop aún no ha comentado sobre el rechazo. Las declaraciones públicas de Cohen durante la semana pasada se centraron en su compromiso con el acuerdo y su voluntad de interactuar directamente con los accionistas. La junta directiva de eBay no hizo comentarios más allá de la carta de Pressler.
El episodio se suma a la lista de movimientos poco ortodoxos que Cohen ha realizado desde que asumió GameStop. La transición anterior de la empresa, el ciclo de acciones de miembros de 2021, el paso hacia y desde las NFT y un programa sostenido de reducción de costos y gestión de tesorería han estado en el ojo público.
Las ofertas de eBay siempre serán el movimiento más importante; Parece haber terminado antes de lo que a Cohen le hubiera gustado.
