El fondo soberano de Noruega, de 2,2 billones de dólares, registró una pérdida del 1,9% en el primer trimestre.
El fondo soberano más grande del mundo perdió NOK636 mil millones ($68 mil millones) en retornos de inversión en el primer trimestre, impulsado por una caída en el capital entre las principales empresas tecnológicas estadounidenses. El S&P 500 registró su caída trimestral más profunda desde 2022. El fondo ha superado marginalmente a su índice de referencia.
Gestión de inversiones del Banco Norges (NBIM), que gestiona el Fondo de Pensiones del Gobierno de Noruega Global, el fondo soberano más grande del mundo de alrededor de 2,2 billones de dólares, informó el jueves un rendimiento negativo del 1,9% para el primer trimestre de 2026, su primera pérdida trimestral en cuatro trimestres.
El fondo perdió NOK636 mil millones (alrededor de $68 mil millones) en retornos de inversión en el período enero-marzo. Superó a su índice de referencia en 0,01 puntos porcentuales.
La caída total reportada en el valor del fondo fue de 1,27 billones de coronas noruegas (137 mil millones de dólares), un panorama más amplio que incluye el impacto de los movimientos cambiarios: a medida que la corona noruega se fortaleció frente a las principales monedas durante el trimestre, las tenencias predominantemente en moneda extranjera del fondo disminuyeron aún más en valor en términos de coronas.
"Los resultados reflejan un trimestre con condiciones de mercado desafiantes", dijo el director general adjunto, Trond Grande, en un comunicado. "Vimos un impacto limitado en la renta fija y el sector inmobiliario, pero fue la caída de las acciones, particularmente entre las grandes empresas tecnológicas estadounidenses, lo que dictó el resultado".
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El fondo posee aproximadamente la mitad de sus activos en el mercado estadounidense y tiene posiciones importantes en empresas tecnológicas como Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta y Tesla.
Las megacapitalizaciones tecnológicas estadounidenses se vendieron bruscamente en el primer trimestre de 2026, lo que dejó al S&P 500 con su caída trimestral más profunda desde 2022, una medida impulsada principalmente por las conmociones geopolíticas de la guerra de Irán.
Estados Unidos e Israel lanzaron un ataque coordinado contra Irán a finales de febrero de 2026, lo que provocó una venta masiva sostenida en el mercado que afectó más a las acciones de alto múltiplo de crecimiento.
Las empresas de tecnología, que cotizan con elevados múltiplos precio-beneficio y son sensibles al sentimiento de aversión al riesgo, el aumento de las tasas y la incertidumbre sobre las perspectivas económicas, sufren pérdidas.
Aunque los mercados se recuperaron parcialmente, el primer trimestre cerró con pérdidas. El Ministerio de Finanzas de Noruega, en su libro blanco Storting de 2026, señaló que la guerra de Irán simultáneamente hizo bajar el valor de los fondos y elevó los precios del petróleo, una combinación inusual para Noruega, que es a la vez un importante productor de petróleo y un importante inversor de capital.
Los ingresos petroleros de Noruega históricamente han respaldado el crecimiento del fondo, pero ahora el fondo es tan grande que su desempeño es más sensible a los mercados bursátiles globales que a los precios del petróleo.
El trimestre marcó la segunda vez consecutiva que las grandes empresas tecnológicas estadounidenses fueron el principal impulsor de las pérdidas trimestrales de fondos. En el primer trimestre de 2025, el fondo también registró una pérdida impulsada por el sector tecnológico, un período desencadenado por el ascenso de DeepSeek, que borró 2,7 billones de dólares de las megacapitalizaciones tecnológicas estadounidenses en cuestión de semanas.
El patrón subraya el riesgo de concentración estructural inherente a la cartera de acciones del fondo: como el mayor accionista individual de una de las empresas tecnológicas más valiosas del mundo, el desempeño trimestral de NBIM está cada vez más correlacionado con el desempeño de un pequeño número de acciones tecnológicas estadounidenses.
El propio fondo posee alrededor del 1,5% de todas las acciones cotizadas en todo el mundo, lo que hace que la diversificación dentro de los mercados de valores sea una limitación real y no una simple elección.
La renta fija y el sector inmobiliario proporcionan cierta protección. La cartera de renta fija de NBIM y las tenencias inmobiliarias no cotizadas experimentaron un impacto negativo limitado, consistente con el patrón del primer trimestre, donde las ventas masivas fueron específicas de acciones y no desencadenaron riesgos más amplios en los mercados crediticios.
El fondo finalizó el primer trimestre con un valor de aproximadamente entre 2,1 y 2,2 billones de dólares, dependiendo del tipo de cambio aplicable entre dólar y corona; El título denominado en dólares de "2,2 billones de dólares" refleja el tamaño del fondo en una fecha anterior reciente en lugar de su precio de cierre del primer trimestre después de la pérdida.
