su deuda Banco Central Y el déficit cuasifiscal debería ser una de las principales prioridades de las autoridades electas en 2028, junto con una reforma fiscal integral que garantice la sostenibilidad de la deuda pública.
Los certificados de los bancos centrales surgieron como instrumento de política monetaria en los años noventa. En diciembre de 2002, Su monto de saldo es de RD$6,905.3 millones, equivalente al 1,3% del PIB. Pero las autoridades tuvieron que esterilizar la enorme expansión financiera mediante la emisión de certificados tras la decisión de devolver todos los depósitos de tres bancos en quiebra fraudulenta. Como resultado, el saldo aumentó a RD$89,438 millones al 16 de agosto de 2004, equivalente al 9.3% del PIB.
Desde entonces, los préstamos de los bancos centrales han mantenido una trayectoria ascendente. A abril de 2026, representa 19,8% de la deuda pública Combinados y 12,2% del PIB.
Para abordar este problema, en 2007 el poder ejecutivo promulgó la Ley de Capitalización del Banco Central, que estableció transferencias anuales del gobierno central. tiempo de administración Lionel Fernández Ese mandato se cumplió en 2008 con un aporte equivalente al 0,5% del PBI, que se elevó al 0,9% en 2012. Posteriormente, durante el gobierno de Danilo Medina, las transferencias se fijaron en un monto equivalente al 0,7% del PBI, aunque en algunos años esa asignación ni siquiera se implementó. En la administración actual, la contribución promedia alrededor del 0,6% del PIB.
A pesar del importante sacrificio de ingresos que representó esta transferencia, el sistema no pudo detener el crecimiento de la deuda. Incluso después de años de aplicación de la ley, el equilibrio sigue creciendo.
Basta monitorear la ejecución del presupuesto del banco central correspondiente al 2025. Si bien recibió transferencias gubernamentales por RD$48,658.5 millones y Costos financieros registrados Por RD$120,545.1 millones el resultado operativo fue negativo al ubicarse en RD$38,501.5 millones. De hecho, se trata de uno de los déficits más pequeños de los últimos años, favorecido por mayores rendimientos de las reservas internacionales derivados de tasas de interés más altas en Estados Unidos. Este resultado negativo constituye precisamente un déficit cuasifiscal, que el banco central debe esterilizar parcialmente para evitar presiones inflacionarias.
Más preocupante es la evolución del saldo de la deuda. De RD$89,438 millones en agosto de 2004, superó el billón de pesos en enero de 2024 y junio de 2026. RD$869,337.4 millones.
Entre 2022 y 2025, cuando se normalizaron los aportes tributarios, éstos ascendieron a RD$169,678.9 millones, mientras que el déficit cuasi-ingresos acumuló RD$213,124 millones. Es decir, las transferencias ni siquiera fueron suficientes para compensar las pérdidas operativas del banco central.
No hay otra solución que una reforma fiscal integral. O una nueva ley de capitalización, garantizaría por sí sola la solución del problema. Las opciones son que el gobierno asuma toda la deuda del banco central o una solución parcial mediante la cual el Tesoro absorba instrumentos de mediano y largo plazo, mientras que el banco central retiene sólo los de corto plazo bajo un programa de reducción progresiva.
él Alto stock de deuda El banco central tendrá un legado inevitable para la autoridad que asuma el cargo en 2028.
Mientras tanto, la deuda del banco central seguirá limitando la eficacia de la política monetaria. Su crecimiento constituye una auténtica bomba de tiempo, sobre todo si el país se enfrenta a una crisis de deuda soberana o a un nuevo episodio inflacionario que obligará a subir los tipos de interés, encareciendo la renovación de los títulos que vencen continuamente.
